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qq业务乐园技术导航（QQ技术导航网站）耐威科技：导航业务表现稳健，MEMS代工空间巨大，

事件描述：

2016年8月24日晚，耐威科技发布《耐威科技股份有限公司2016年半年度报告》。

事件评论：

主营业务保持平稳，政府补助及退税拖累业绩。耐威科技2016年上半年实现收入6909万元，同比上升7.30%；归属上市公司的净利润1389万元，同比下降 28.42%，扣非后同比下降 12.91%，主title 美性中文娱乐网要受本期收到的政府补助及增值税退税金额大幅减少影响。公司主营业务保持平稳，营收增量主要来自卫星导航业务，其中惯性导航业务实现收入5693万元，同比上升2.98%，毛利率同比下降3.10%，卫星导航业务实现收入943万元，同比上升45.79%，毛利率同比增长0.09%。

导航业务空间巨大，军民融合战略下title 美性中文娱乐网机遇足。耐威科技具有全面的自主研发能力，产品包括惯性导航、卫星导航和组合导航，掌握厘米/毫米级高精度解算 RTK 软件等卫星导航定位关键技术，随着国防信息化投入的加大，高精度专业的卫星导航将迎来充足的发展动力，公司的齐全的军品资质确保公司能占据惯导市场的主导地位。随着军民融合政策的实施，公司作为民营title 美性中文娱乐网企业依靠积累的技术优势和灵活的经营机制将迎来更多的发展机遇。

MEMS代工趋势已成，协同效应值得期待。MEMS相对而言是小而散的市场，Fabless Foundry的分工模式有利于减少众多设计公司巨额生产线投入，纯MEMS代工业务将在产业链中地位凸显。公司收购的Silex是MEMS代工领域龙头企业，主title 美性中文娱乐网要面向生物医疗、工业科学等高成长、高壁垒领域，公司将分享国内MEMS高速发展红利，并有望同原先的惯性导航业务产生协同。

长江证券看好公司的资源整合能力，深耕导航主业的同时，通过外延积极布局航空电子、 MEMS 制造、无人系统三大业务板块，有成为一流民营科技企业集团的潜力。维持对公司的“买入”评级，预计title 美性中文娱乐网16-18年的EPS分别为：0.43、0.55、0.73元。

风险提示：导航业务不及预期；并购整合不及预期；系统性风险。

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